债券违约无法付息 *ST超日或面临破产清算

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　　3月5日，*ST超日（002506，SZ）宣布，“11超日债”本期利息将无法于原定付息日2014年3月7日按期全额支付，仅能够按期支付共计人民币400万元。至此，“11超日债”成为国内第一例违约的公司债券。

　　对于*ST超日的违约，多家券商从信用风险、刚性兑付甚至流动性等角度进行了解读，但“超日事件”对于整个刚刚经历过寒冬的光伏行业来说会意味着什么？上海光伏行业协会一位人士对《每日经济新闻》记者表示，*ST超日是单个事件，不会影响全局，目前行业处于满产，产能过剩已是过去信息。

　　“应按市场规律破产”

　　对于“超日事件”，光伏行业高级分析师顾理旻对《每日经济新闻》记者表示，“这并不是一两天的事情，很早就暴露出了问题，公司生产情况极不正常，出货量一直很低，只是现在顶不住了，这样的企业就让它淘汰掉。”

　　此前，*ST超日曾披露了2013年度业绩预告修正公告，公司预计2013年实现归属净利润为亏损10.5亿~14.5亿元，同比上升13.48%~37.34%，这将是*ST超日连续第三年亏损。

　　而公司2013年半年报披露，其应付账款达20.55亿元，较2012年年底增加逾一成，账龄一年以内及一年以上两年以下的各占一半。

　　因为债务问题，*ST超日在2013年面临的起诉多达96起。2013年三季报显示，至2013年10月22日，公司新增诉讼5558.75万元，诉讼金额累计高达22.29亿元。

　　对于所处困境，*ST超日也曾出招解决，包括与其他企业合作、出售海外资产等，但效果均不佳。

　　*ST超日曾公告表示，公司应收账款约有20亿元规模，但这个应收账款好像一直没到，“这也是*ST超日目前能撑到现在的原因。”顾理旻表示。

　　“*ST超日走到如今，与光伏行业低潮的大背景有关，但其本身经营策略就有大问题，超日大客户集中度非常高，而且应收账款问题非常严重，在其上市前可能为了冲业绩，不计成本的去做数据，导致很多应收账款收不回，进而导致后来的一系列问题。”顾理旻分析认为。

　　对此，上海光伏行业协会一位人士如此评述，“超日就应该按照市场规律进行破产”。

　　业内称不会影响光伏业

　　“超日事件”发生后，国泰君安所作的一份研报分析认为，“市场早已认为超日违约不可避免。但违约事件实际爆发时间之早，超出市场预期。传统上两会期间维稳基调下，市场预期任何刚性兑付压力都不会在两会前后爆发。但超日却爆出违约事件。这将引发市场对于政策方向重新评估。”

　　悲观情绪引发“公司债”市场的一片哀嚎，有分析甚至认为，一旦市场负面情绪加强，银行信贷和投资将更重视安全，非标资金供给趋降，或影响社会融资总量加剧经济下滑，各类债券违约或也将进入倒计时。

　　因此华融证券一份研报称，“*ST超日债券违约说明光伏行业公司的经营情况依然不容乐观：首先，产能过剩导致光伏公司的生产经营很难获得足够的现金流，整个光伏行业的平均净资产收益率ROE仅有3.6390%，总资产周转率仅有0.3381次，息税前利润/营业总收入仅为7.0032%。其次，整个光伏行业面临融资困境，很难通过各种外部渠道筹集资金。更重要的是，目前行业的负债水平相对较高，*ST超日债券违约事件将会使整个行业的融资困境雪上加霜。”

　　与证券人士从“融资角度”解读不同的是，业内人士对事情表现出稍许的乐观。“*ST超日是单个事件，不会因为超日而影响全局，我们行业现在是满产的，产能过剩是过去的信息”，上述光伏行业人士对《每日经济新闻》记者表示。

　　这种说法得到了彭博新能源一份财经数据的支持，其今年发布的全球新能源投资趋势的报告显示，2013年，全球可再生能源和和节能技术的投资额相较2012年下降了11%，这已经是自2012年下滑10%以来的第二次下降，中国是十年来第一次同比下降。

　　2012年，中国超过美国成为最大的清洁能源投资国，投资额较上年增加20%，主要归功于太阳能光伏项目吸引了312亿美元的新投资，较2011年飙升80%。2013年清洁能源方面的投资为613亿美元，较2012年的638亿美元下滑3.8%。

　　顾理旻也谨慎地表示，“这也是目前所担心的，因为行业之前一直是零违约，但个人认为在行业回暖的大背景下，超日事件只能带来短期的波动，毕竟还是单个企业存在的问题。”

　　来自：每经网