特变电工：13年多晶硅和电站有望反转买入评级

2013-3-29 08:35| 发布者: apple| 查看: 328| 评论: 0|来自: 和讯网

摘要: 我们预计特变电工2013-2015 年 EPS 分别为 0.53 元、0.68 元和 0.78 元，对应的 PE 为 13 倍、10 倍和 9 倍。鉴于多晶硅价格仍在持续上涨并且能阶段性维持，而公司多晶硅的成本降幅超预期兑现的概率大，并且光伏电站 ...

   我们预计特变电工2013-2015 年 EPS 分别为 0.53 元、0.68 元和 0.78 元，对应的 PE 为 13 倍、10 倍和 9 倍。鉴于多晶硅价格仍在持续上涨并且能阶段性维持，而公司多晶硅的成本降幅超预期兑现的概率大，并且光伏电站业务有
可能成为新亮点，维持买入评级。

   2012 年全年，公司实现收入 203.2 亿元，同比增长 11.9%，EPS0.37，同比下滑 20%；2012 年四季度，公司实现收入 55.5 亿元，同比增长 2%，归属母公司所有者的净利润 1.89 亿元，同比下滑 9%，EPS0.072 元，同比下滑 9%。

   全年来看，业绩下滑的主要原因是光伏业务的亏损导致的，2011 年光伏归属净利 0.99 亿元，2012 年归属净利-1.17 亿元；另外衡阳变压器的净利润也在下滑，下滑了 1.5 亿元。转好的业务是电缆及沈阳变压器，净利润稳步上升，另外，光伏业务的竞争力也在变强，